雷達(dá)財經(jīng)出品?文|孟帥?編|深海

靠著賣出的9000萬輛“小電驢”，愛瑪科技的掌舵者張劍、張格格父女成功坐上天津首富（以公司總部所在地為基準(zhǔn)）寶座。

在最新出爐的《2025新財富500創(chuàng)富榜》中，張劍、張格格二人的身家高達(dá)247.1億元，相較上年增長近百億。憑借較高的持股比例，僅去年一年，愛瑪科技7.96億元的豐厚分紅中就有約5.54億元流入張劍父女的“口袋”。

回看張劍的創(chuàng)業(yè)征程，早年于商丘五交化公司任職的他，不甘于體制內(nèi)的平淡毅然投身商海。他從自行車銷售起步，后將業(yè)務(wù)拓展至產(chǎn)業(yè)鏈上游的生產(chǎn)端。借著“禁摩令”帶來的時代機遇，他精準(zhǔn)踩中風(fēng)口，大力發(fā)展電動兩輪車業(yè)務(wù)。

在明星代言與強勢營銷的雙重助力下，愛瑪成功躋身兩輪電動車行業(yè)的頭部陣營。2021年6月，在歷經(jīng)多次波折后，愛瑪科技終于如愿登陸資本市場。

值得注意的是，去年下半年以來，愛瑪科技遭多位股東和高管減持。今年4月以來，資本市場對愛瑪科技的熱情驟減，短短數(shù)月，公司市值蒸發(fā)約90億元。盡管去年公司營收與凈利潤實現(xiàn)雙增長，但與2022年的高速增長相比增速明顯放緩。

愛瑪身后“父女檔”，問鼎天津首富之位

6月24日，備受矚目的《2025新財富500創(chuàng)富榜》重磅揭曉。今年，愛瑪科技的張劍與女兒張格格以247.1億元身家強勢躋身榜單第123位。

在所有公司總部位于天津的富豪中，張劍、張格格一舉摘得天津首富桂冠，身家大幅領(lǐng)先排在第二的凱萊英的洪浩（72.7億元），成為津門商界焦點。

雷達(dá)財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，今年并非是張劍、張格格父女首次在該榜單上嶄露頭角。2022年至2024年，他們在這份榜單上的身家分別為130.7億元、184.2億元、150.9億元。與上一年相比，他們二人的財富在今年實現(xiàn)了近百億的驚人增長，漲幅高達(dá)63%。

而助力張劍父女二人實現(xiàn)財富躍遷的“功臣”，正是A股上市公司愛瑪科技。據(jù)愛瑪科技發(fā)布的財報顯示，公司的控股股東為張劍，他與女兒張格格同為公司的實際控制人。

截至今年第一季度末，張劍、陵水鼎愛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有上市公司68.8%、3.13%的股份。

另據(jù)天眼查顯示，張格格是陵水鼎愛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，并持有該公司27%的股份。據(jù)此計算，張劍、張格格父女二人合計掌控公司約69.65%的股份。

目前，張劍在公司身兼董事長、總經(jīng)理兩大要職，其女張格格則擔(dān)任董事一職。此外，張劍的妻子段華也在愛瑪科技擔(dān)任重要職務(wù)，出任副董事長、副總經(jīng)理。去年，張劍、段華、張格格從愛瑪科技獲得的稅前報酬總額分別為133.28萬元、241.69萬元、42.37萬元。

憑借手中所持有的巨額股份，張劍、張格格父女不僅坐擁數(shù)百億的財富帝國，還能通過公司分紅收獲頗為豐厚的收益。同花順iFind顯示，截至目前，愛瑪科技共進(jìn)行過6次分紅，累計現(xiàn)金分紅金額達(dá)25.1億元。

其中，愛瑪科技在2024年現(xiàn)金分紅總額達(dá)7.96億元。若按照69.65%的持股比例進(jìn)行粗略估算，張劍、張格格父女將有5.54億元輕松“入賬”。

值得一提的是，去年10月，愛瑪科技曾發(fā)布公告稱，公司收到實際控制人、董事長兼總經(jīng)理張劍家屬的通知，其于2024年10月9日收到由承德市監(jiān)察委員會簽發(fā)的張劍被留置、立案調(diào)查的通知書。

彼時，愛瑪科技在公告中強調(diào)，截至公告披露日，公司未收到相關(guān)機關(guān)的通知，也未被要求協(xié)助調(diào)查。公司其他董事、監(jiān)事和高級管理人員均正常履職，公司控制權(quán)未發(fā)生變化，董事會運作正常，生產(chǎn)經(jīng)營管理情況正常，上述事項不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

今年1月8日，愛瑪科技收到由承德市監(jiān)察委員會簽發(fā)的《解除留置通知書》，前者決定對張劍解除留置措施。愛瑪科技表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，張劍能夠正常履行公司法定代表人、董事長、總經(jīng)理等職責(zé)。

到了2月10日，張劍、段華齊齊出席在廣州召開的2025年度愛瑪經(jīng)銷商峰會，而這也是張劍自今年1月解除留置后首次公開亮相。峰會現(xiàn)場，張劍為愛瑪2025指明發(fā)展方向與戰(zhàn)略目標(biāo)，鼓勵全體員工向愛瑪?shù)诹鶄€五年計劃踔厲奮發(fā)。

昔日自行車小車行，逆襲成電動兩輪車行業(yè)巨頭

盡管坐擁天津首富之位（按照公司所在地），但張劍其實是河南商丘人。1990年，大學(xué)畢業(yè)的張劍被分配到商丘五交化公司，從一名普通職員起步，憑借出色的工作能力，逐步晉升至門市主任。

然而，這種按部就班的工作與生活，并不能滿足張劍內(nèi)心深處對夢想的熾熱追求。在經(jīng)過與家人多次深入溝通后，張劍毅然決然地辭去工作投身商海：通過創(chuàng)辦盛天余車行，開啟了銷售自行車的創(chuàng)業(yè)征程。

在張劍的精心經(jīng)營下，盛天余車行的生意日益興隆，業(yè)務(wù)范圍也逐步從單純的自行車零售延伸至自行車批發(fā)領(lǐng)域。到1999年底，張劍帶領(lǐng)的盛天余車行，已成為銷售網(wǎng)絡(luò)輻射全國的領(lǐng)先自行車批發(fā)商。

取得前述成功，并未讓張劍停下腳步，反而激發(fā)了張劍更大的野心與抱負(fù)。他將目光投向產(chǎn)業(yè)上游，試圖掌控更多的行業(yè)話語權(quán)。1999年，張劍攜手妻子段華，在天津創(chuàng)立天津泰美車業(yè)有限公司，一腳踏進(jìn)生產(chǎn)端，這家公司便是愛瑪科技的前身。

2004年，“禁摩令”如一陣狂風(fēng)，在國內(nèi)多個地區(qū)先后席卷而來，摩托車行業(yè)瞬間遭遇“寒冬”。與之相反的是，電動自行車行業(yè)卻借此迎來了野蠻生長的黃金時代。憑借著敏銳的商業(yè)洞察力和果敢的決策力，張劍審時度勢，果斷帶領(lǐng)公司大力發(fā)展電動自行車業(yè)務(wù)。

為了在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)腳跟，2009年，張劍更是豪擲3000萬元，盛情邀請流行音樂天王周杰倫擔(dān)任品牌代言人。伴隨著“愛，就馬上行動”這句膾炙人口、深入人心的廣告語，以及一系列鋪天蓋地、聲勢浩大的營銷攻勢，愛瑪電動車迅速走進(jìn)了千家萬戶，成為了家喻戶曉的電動車品牌。

看著日益龐大的商業(yè)版圖，張劍逐漸萌生了將公司推向資本市場的想法。然而，愛瑪?shù)纳鲜兄穮s充滿了波折與挑戰(zhàn)。早在2012年，愛瑪就已著手準(zhǔn)備上市，但因管理層之間的糾紛而被迫擱置。

時隔六年后，愛瑪科技重啟上市進(jìn)程，再次申請IPO，但在排隊半年之后，愛瑪科技收到了證監(jiān)會提出的58個“靈魂拷問”，上市進(jìn)程再遭擱置。2019年，愛瑪科技再次提交招股書，但因尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查，被證監(jiān)會取消了審核。

盡管上市之路坎坷不斷，但張劍從未想過放棄。直到2021年6月，愛瑪科技終于登陸A股資本市場，張劍也借此圓了自己的上市夢。在張劍的帶領(lǐng)下，愛瑪科技如今已成為電動車行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，連續(xù)14 年蟬聯(lián) C-BPI 行業(yè)品牌力指數(shù)榜首。

雷達(dá)財經(jīng)從公司官網(wǎng)獲悉，截至目前，愛瑪科技已在全國范圍內(nèi)建立了天津、江蘇、浙江、廣東、廣西、河南、重慶七大生產(chǎn)基地，并設(shè)立了一個杭州智能化中心。同時，公司在全球范圍內(nèi)的經(jīng)銷商累計超過1900家，終端門店數(shù)量突破3萬個，形成了龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道布局。

今年6月，愛瑪電動車更是榮獲了全球知名增長咨詢公司弗若斯特沙利文頒發(fā)的“全球電動兩輪車領(lǐng)先品牌”認(rèn)證（按2015年1月1日至2025年3月31日累計銷量計算）。

沙利文的《全球電動兩輪車市場獨立研究報告》指出，在2006年1月1日至2025年3月31日期間，愛瑪電動車的電動兩輪車總銷量超9000萬臺。

股東高管頻頻減持，近期資本市場“遇冷”

此番張劍父女財富狂飆之際，愛瑪科技于2024年交出了一份營收與凈利潤雙雙增長的財務(wù)成績單。

財報顯示，2024年，愛瑪科技斬獲營收216.06億元，較上一年的210.36億元增長2.71%。同期，公司實現(xiàn)歸母凈利潤19.88億元，同比增長5.68%。

然而，若將時間軸拉長可以發(fā)現(xiàn)，過去兩年間，愛瑪科技這兩項關(guān)鍵指標(biāo)的增速相較于之前有了顯著的放緩態(tài)勢。具體來看，公司營收增速從2022年的35.09%驟降至2023年的1.12%，2024年雖略有回升，但也僅為2.71%。

而公司的歸母凈利潤增速，同樣從2022年的182.14%大幅下滑至2023年的0.41%，2024年回升至5.68%，但仍與2022年的強勁增長態(tài)勢形成鮮明的對比。

對于2024年的營收表現(xiàn)，愛瑪科技解釋稱，這主要得益于公司專注主業(yè)、持續(xù)發(fā)揮品牌優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長。

分產(chǎn)品來看，電動自行車是愛瑪科技的營收主力。去年，該板塊貢獻(xiàn)收入130.37億元，占總營收的60.34%；電動兩輪摩托車緊隨其后，貢獻(xiàn)收入52.14億元，占比為24.13%。

而電動三輪車、配件銷售及其他業(yè)務(wù)，同期分別實現(xiàn)收入19.52億元、8.47億元和2.97億元，營收占比依次為9.03%、3.92%和1.38%。

值得注意的是，去年愛瑪科技的銷售費用高達(dá)7.78億元，同比增長21.33%，這一漲幅不僅遠(yuǎn)高于公司同期2.71%的營收增速，也超過了管理費用16.84%和研發(fā)費用11.75%的同比漲幅。

對于銷售費用的顯著增長，愛瑪科技表示，這主要系公司加大市場推廣與渠道咨詢服務(wù)支出增加。

盡管張劍、張格格父女在《2025新財富500創(chuàng)富榜》上身家暴漲63%，但愛瑪科技近期的股價卻在資本市場遇冷。自今年4月2日起，公司股價整體持續(xù)下挫，累計跌幅超兩成，市值蒸發(fā)約90億元。

截至7月1日收盤，愛瑪科技股價報35.06元/股，最新市值為302.12億元。若按照69.65%的持股比例計算，張劍、張格格二人所持愛瑪科技股份對應(yīng)的最新市值約為210.42億元，較《2025新財富500創(chuàng)富榜》上的財富有所縮水。

此外，自2024年下半年以來，愛瑪科技的股東和高管減持動作頻頻。去年8月、9月，愛瑪科技相繼披露了第二大股東鹽城鼎愛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）以及副總經(jīng)理羅慶一和副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)鄭慧的減持計劃。

截至去年12月23日，鹽城鼎愛通過集中競價方式減持公司0.9991%的股份，持股比例由4.1266%變更為3.1275%。截至1月22日，羅慶一、鄭慧通過集中競價方式分別減持公司0.0782%、0.0528%的股份。

面對股價下行的壓力，不少投資者在互動平臺上表達(dá)擔(dān)憂，紛紛詢問公司是否存在未披露的利空消息，以及內(nèi)部經(jīng)營、銷售訂單、回款情況和管理團(tuán)隊是否出現(xiàn)異?；蜃儎拥?。

對此，愛瑪科技回復(fù)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營各方面正常運行。股價受多方面因素綜合影響，公司在關(guān)注股市的同時，將繼續(xù)努力經(jīng)營，不斷提升公司的核心競爭力，以回報廣大投資者。今年第一季度，公司實現(xiàn)營收62.32億元，同比增長25.82%，歸母凈利潤6.05億元，同比增長25.12%。

在營收增速放緩、股價波動、股東減持等多重挑戰(zhàn)面前，靠“小電驢”榮登天津首富寶座的張劍一家子接下來將如何破局？雷達(dá)財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。